美联储鹰派言论与经济数据真空的双重夹击下，黄金的狂飙模式被迫暂停。
上周黄金市场再度上演“过山车”行情。周初金价强势站稳4000美元关口，一度向上月创下的历史新高发起冲击，最高触及4245美元附近。
然而，随着美联储官员接二连三的鹰派言论如惊雷般炸响，市场情绪瞬间逆转，现货黄金在上周五暴挫近2%，收于4085.08美元/盎司。
尽管上周累计涨幅勉强守住2%的窄幅区间，但从周中高点回落3.5%的现实，让整个贵金属板块笼罩在浓厚的阴霾之下。
黄金走势基本面分析
美联储鹰声嘹亮
上周黄金市场的转折点，无疑是美联储官员们接连不断的“鹰派表态”，这些言论仿佛一记记重拳，直击投资者对宽松政策的幻想。
美联储内部在通胀判断和利率政策上存在深刻分歧，多位拥有投票权的联储主席发表了强硬言论。
堪萨斯城联储主席施密德对“过热”通胀的担忧远超关税带来的局部影响，他强调企业将成本转嫁给消费者的过程充满不确定性，美联储绝不能在通胀预期上“自满”。
达拉斯联储主席洛根的立场同样强硬，她重申通胀水平不仅过高，还呈现上升趋势，距离2%的目标仍有漫长道路。
明尼阿波利斯联储总裁卡什卡利则直言，鉴于经济的韧性，他在10月会议上反对降息，并且对12月会议持观望态度。
降息预期“高台跳水”
这些鹰派信号如雪上加霜，让市场对12月降息的预期从周初的60%以上直线滑落。
截至11月17日，美联储12月降息25个基点的概率已暴跌至44%左右，较一周前大幅下滑。
这种预期转变对黄金的影响是致命的。作为非孳息资产，黄金本就依赖低利率环境来绽放光芒，一旦美联储按下“暂停键”，机会成本陡增，资金便会从金市外流。
CME FedWatch工具的数据像一面镜子，映照出投资者从乐观到恐慌的心理剧变。高盛分析师警告，数据不足打乱了原本预期的降息节奏，原本“12月降息、明年1月暂停”的预期存在极大不确定性。
数据真空困境
美联储的鹰派转向并非孤立事件，它与美国政府长达43天的史上最长停摆直接挂钩。这一上周四终于画上句号的“闹剧”，留下的却是经济数据领域的巨大空白。
交易员和决策者正在等待因政府停摆而积压的大量数据，一段六周时间内缺乏关于全球最大经济体劳动市场和通胀的可靠统计数据，已使一些官员越来越不愿承诺在下个月再次降息。
更棘手的是，白宫经济顾问哈西特上周四直言，10月就业报告将缺失失业率数据，因为家庭调查环节完全停摆。这意味着，美联储下月会议前，决策者们将缺少可靠的通胀和劳动力市场晴雨表。
美国商务部经济分析局（BEA）表示，他们正在与劳工统计局等机构协商，尽快敲定受停摆影响的数据发布时间表。
受美联储鹰派言论与数据真空双重影响，黄金市场遭遇大幅抛售。上周五，国际黄金现货价格较前一交易日下跌2.20%，收于4085.08美元/盎司。
周一（11月17日）早盘，现货黄金短线小幅走高，突破4100美元/盎司，但随后下跌，目前震荡交投于4060美元/盎司附近。这一反弹表明多空双方正在4100美元关口展开激烈争夺。
研究分析认为，美国政府停摆结束带来的利好降低了黄金短期避险吸引力，同时多位美联储官员释放了将谨慎行事的意愿，市场对美联储12月降息预测大幅下滑，美指再度获得支撑，贵金属遭遇抛售。
央行购金热潮不退
尽管黄金短期面临压力，但长期支撑因素依然牢固。全球央行连续三年黄金增持超1000吨，远高于前十年400至500吨的均量。
世界黄金协会发布的年度黄金需求趋势报告显示，2024年全球黄金需求达到4974吨，较2023年的4899吨增长1.5%，创下历史新高。2025年央行将继续引领黄金需求，或为金价提供重要支柱。
中国央行也不例外，中国央行已连续12个月增持黄金。中国10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨）。
分析指出，“特朗普2.0”进入兑现阶段，“大而美”法案的签署以及未来对关税和地缘政治的干预或进一步导致美元信用降低和通胀上行，或将金价持续推向新高。
市场分歧加剧
面对上周的剧烈震荡，华尔街分析师们的观点呈现出鲜明分歧，一派强调短期痛楚，另一派则坚守长期信仰。
Blue Line Futures的首席市场策略师Phillip Streible持乐观态度，他认为只要金价守住3900美元下方，整体上行趋势就牢不可破。
银河期货则警告，贵金属连续走强后出现回落，此前受流动性好转预期提振，贵金属重返强势，不过美联储官员态度偏鹰，且高位分歧有所加重，贵金属行情回落。
Britannia Global Markets的金属主管Neil Welsh形容，这波抛售如“势不可挡的潮水”，席卷了金属、股市，凸显了短期情绪对央行信号的极度敏感。
黄金后市展望
展望本周，黄金市场的命运将系于新一轮经济数据的“风暴”之上。尽管政府重启，但缺失数据的“后遗症”将让这些指标更具戏剧性。
未来几天将需要重点关注几个关键数据的发布：
11月20日公布9月非农就业报告
11月21日公布9月实际薪资数据
11月26日公布美国第三季度GDP修正值、10月核心PCE物价指数年率
美联储理事米兰在上周的福克斯商业频道采访中，提供了一丝鸽派曙光，他认为自9月以来，所有数据都“偏向鸽派”——通胀超预期降温，就业渐弱，这应强化而非削弱降息理由。
若本周数据印证其观点，金价或迎来反弹契机；反之，若施密德和洛根的担忧成真，4000美元防线恐将失守。
综合来看，随着本周数据大潮的到来，黄金市场即将迎来新的考验。其中9月非农就业报告可能是决定金价短期方向的关键因素。
交易员们将密切关注这一数据，以及后续发布的通胀和零售销售数据，寻找美联储政策路径的更多线索。
无论短期波动如何，黄金的长期支撑因素依然存在：央行购买持续强劲，地缘政治风险居高不下，全球宏观经济不确定性依然萦绕不去。
对于黄金投资者而言，当前的波动既是风险，也可能蕴含着机会。正如分析师们所言，这不过是长牛途中的“喘息”。
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